Перспектива нефтяных пут-опционов неоднозначна, says a leading expert of National Energy Security Fund, Lecturer of the Financial University under the Government of the Russian Federation Igor YUSHKOV.
«Роснефть» предложила застраховать нефтедобычу
В России может появиться программа хеджирования нефтегазовых доходов от колебаний цены на нефть по аналогии с мексиканским механизмом пут-опционов. В Мексике пут-опционы существуют 20 лет и являются механизмом страхования бюджета, представляя собой эквивалент страхового полиса. Это дает возможность продать нефть в конкретное время по заранее определенной цене.
Мексика так страхует свой государственный бюджет на случай глобального обвала цен на нефть. Только на покупку пут-опционов эта страна тратит в год порядка 1 млрд долларов и существуют сомнения, что она больше зарабатывает, чем теряет.
Пут-опцион является биржевым контрактом, по которому «покупатель» приобретает право продать определенное количество актива «продавцу» по фиксированной цене. Стоимость опциона является премией, которую «покупатель» уплачивает «продавцу».
С предложением по проработке этого вопроса и созданию в России специальной программы к Правительству РФ обратилась «Роснефть», причем средства на программу пут-опционов в компании предлагают взять из резервов ФНБ.
Президент РФ Владимир Путин согласился с позицией своего советника Максима Орешкина поручить Правительству РФ представить предложения по параметрам хеджирования рисков по пут-опционам. Первый заместитель председателя Правительства РФ по экономическим вопросам Андрей Белоусов поручил ведомствам тщательно проработать данный вопрос.
«Перед нами страховой инструмент – по сути своей, спор по поводу того, сколько будет стоить нефть, который проводится путем путем страхования рисков производителей сырья», – states YUSHKOV.
2020 год вряд ли повторится в будущем
Весенний коллапс глобального нефтяного рынка оставил неизгладимое впечатление на всех производителей сырья в мире, в результате как из рога изобилия посыпались идеи купирования данной проблемы.
Ситуация сегодня гораздо хуже 2014 of the year, когда цены тоже обвалились, но на рынке не было дисбаланса спроса и предложения. AT 2020 году глобальная экономика рухнула, из-за чего создалась угроза перезаполнения всех нефтяных хранилищ в мире.
Худшие прогнозы не сбылись, но ситуация остается напряженной и грозит производителям нефти бюджетными проблемами.
«В случае с пут-опционами при обвале цен производитель нефти остается с теми доходами, которые он запланировал», – concludes YUSHKOV.
Для «Роснефти» данный вариант, without doubt, является выгодным, поскольку для компании важны не сверхдоходы, которые у нее заберет федеральный бюджет, а выполнение финансовых планов. Компании необходимо выполнять программу развития, поэтому «Роснефть» хочет разделить финансовые риски с государством, обеспечив активами ФНБ собственные доходы от добычи.
«Такой ситуации, how in 2020 year, когда нефть упала из-за переизбытка предложения и COVID-19, больше не будет», – summarizes YUSHKOV.
Поэтому нет смысла выстраивать развитие нефтегазовой отрасли на основании тех рисков, которые принес мировой экономике 2020 year. Of course, It can be assumed, что пандемия будет повторяться каждый год, но исторический опыт этому противоречит.
At first, мировая экономика привыкнет к пандемии, даже если она будет повторяться. Это не прекратит хозяйственную деятельность в мире. Secondly, такие события случаются крайне редко – прошлая глобальная пандемия случилась в 1918-1920 years.
"AT 2020 году друг на друга наложились коронавирус и гигантский спад потребления нефти. Ситуации с двумя такими факторами больше не будет. Она случается раз в несколько десятилетий, если не реже, поэтому не стоит гипертрофировать проблему», – states YUSHKOV.
Нефть падает и поднимается в цене каждый год, и это скорее ставит задачу развития других секторов российской экономики.
«Нецелесообразно хеджироваться на случай повторения текущей ситуации. Пут-опционы можно попробовать, как инструмент, но вообще-то они считаются рискованными. Коммерческие компании делают их на свой страх и риск, и сомнительно, что данный инструмент стоит распространять на государство. This is a difficult question, и тут нет однозначного ответа», – states YUSHKOV.
В случае реализации программы пут-опционов России придется вкладывать большие деньги, чем Мексике. Of course, can say, что это приведет средства ФНБ в российскую экономику, но оптимальнее их вложить в ее реальный сектор.
«Лучше к таким вопросам относиться консервативно и инвестировать деньги не в нефтяной сектор, а в другие отрасли российской экономики, которые будут развиваться, и так мы лучше застрахуемся от нового падения цен на нефть», – concludes YUSHKOV.
Russia, as a state, подстраховать от падения от нефтегазовых доходов может только диверсификация доходной базы. Пока у нас нефть играет такую большую роль в доходах федерального бюджета никакие пут-опционы не помогут.
maybe, от предложения «Роснефти» будут стабильней доходы, но от пут-акционов можно потерять больше денег, чем заработать.
«Роснефть» является самой большой российской компанией и добывает более половины нефти в России. Она рискует больше всех и обладает лучшими лоббистскими возможностями, из-за чего и началось обсуждение этого вопроса», – summarizes YUSHKOV.
Dmitry Sikorski
