Волатильность рубля опустилась до минимума с 2014 года из-за макроэкономической стабильности и реформ Центробанка. About it FBA “economy today” рассказал независимый экономический эксперт Антон Шабанов.
Волатильность рубля, рассчитанная из цен трехмесячных опционов, в ноябре снизилась до минимума с начала 2014 of the year. Об этом заявила главный экономист Нордеа Банка Татьяна Евдокимова. As of 18 ноября волатильность рубля (the, как рынок оценивает будущую амплитуду колебаний валютного курса) was 8,4%. В декабре 2014-январе 2015 годов вмененная волатильность достигала 56-57%. Эксперты считают позитивными эти перемены в российской экономике.
“Существенное снижение волатильности рубля – это, certainly, позитивный фактор, – says analyst. – По своей сути снижение резких колебаний курса отечественной валюты делает российский рынок более предсказуемым для зарубежного и местного инвестора. People, которые хотят вложить деньги в какой-то финансовый инструмент или валюту не любят, когда этот инструмент резко обесценивается, а валюта обваливается в течение считанных дней. Предсказуемость – важный элемент инвестклимата.
Чем выше волатильность – тем более рисковым становится актив, и тем менее он привлекателен. Даже несмотря на высокую доходность находится не много игроков, желающих иметь с ним дело. We can not say, что снизить волатильность в России удалось каким-то определенным инструментом – здесь сыграл целый набор факторов, который сложился в определенную тенденцию, позитивную для экономики страны”.
Позитивные реформы
Значимо более низкая волатильность рубля наблюдалась лишь до 2008 of the year, когда рубль был более регулируемой валютой, а ЦБ фактически таргетировал стабильность бивалютной корзины. Ожидания инвесторов относительно колебаний курса рубля опустились до минимума с докризисного 2014 of the year. При этом рубль все еще остается в десятке среди развивающихся стран-лидеров самых волатильных валют и занимает седьмое место. Лидеры – южноафриканский ранд (12,85%), бразильский реал (12,2%) и чилийский песо (11,86%).
Индикатор, in fact, shows, насколько российский рынок сейчас спокойный и уверенный. From the end 2014 года курс валюты РФ формируется исходя из текущего баланса спроса и предложения на валютном рынке. При свободном плавании рубля его волатильность вряд ли может быть существенно ниже, than now, считают в Нордеа банке. Ранее председатель Центробанка Эльвира Набиуллина назвала укрепление рубля и рост цен на нефть главными причинами отклонения инфляции от цели и прогноза Банка России.
“Одним из главных факторов снижения волатильности рубля стало существенное повышение макроэкономической стабильности в России. Гипотетически у нашей страны нет внешнего дога – если мы продадим имеющиеся резервы, то покроем его полностью. It means, что экономика не несет рисков, связанных с внешним долгом. This means, финансовые инструменты страны более чем надежны и в них можно вкладываться инвесторам.
Besides, Центробанк предпринял целый спектр мер по укреплению рубля, когда ушел от бивалютного коридора – единомоментно рубль тогда показал резкий рост курса, но впоследствии стабилизировался на рыночном уровне. И сейчас рынок сам регулирует стоимость российской валюты. Of course, при этом рубль будет более волатильным, чем если бы его удерживали на нужном уровне при помощи денежно-кредитной политики, но плюсов от нынешней ситуации куда больше”, – He emphasizes the expert.
Риски для рубля
Ruble – часть глобального тренда: волатильность многих активов сейчас у минимумов, в том числе валют развивающихся и развитых стран. Связано это с относительным затишьем на глобальных рынках, с отсутствием новых событий в торговой войне, снизившимися рисками жесткого Brexit и активным снижением ключевых ставок по всему миру. А мировые финансовые рынки стабилизировались, ожидания по заключению торговой сделки США и Китая оптимистичные.
Последние пять лет были очень сложными для валютного рынка, from 2014 года было как минимум три эпизода очень высокой волатильности рубля: at the beginning 2015 of the year, at 2016 year, когда курс уходил выше 70 rubles per dollar, and summer 2018 of the year. После перехода к плавающему валютному курсу рубль колебался в диапазоне от 50 to 70 за доллар и сейчас находится не в середине этого коридора, а в более “слабой” его половине. It means, что риски волатильности остаются.
“Для большинства иностранных инвесторов российский рынок сейчас с экономической точки зрения крайне интересен и привлекателен – заработать на нем можно куда больше, чем на многих других. Но барьером все еще являются политические риски – они же выступают единственной возможной причиной повышения волатильности. Другие причины Россия ликвидировала укреплением макроэкономической стабильности.
Упрощенно говоря, если сейчас США вновь заявят о намерениях ввести санкции к России или начнут их вводить, рубль снова покажет значительное изменение курса. However, it should be noted, что экономика РФ адаптировалась и к этому – она реагирует только на привязку к геополитическим событиям. То есть на угрозы санкций рубль ответит всплеском волатильности, но спустя короткое время вновь вернется на твердые позиции. И это тоже позитивные новые реалии отечественной экономики”, – заключает Антон Шабанов.
Max Boot
