The short answer, we are witnessing the collapse of the oil market. Many people believe, that the reason for this is the collapse of OPEC +, caused by the war between the major manufacturers. According to one widely accepted version is literally chopped to death by Russia and Saudi Arabia, and the return gets hurt US, We are trying to stand above the fray.
On the other - a cunning plan implemented by the collapse of the US shale production. on the third, American deep state, hands of the Saudis, He is trying to destroy the Russian economy. on the fourth, insidiously masterstroke Kingdom and was going to move to Moscow, and Washington, to regain control over the market, but something went wrong.
And at the worst possible time COVID-19 arose, strongly confused all the card. And also, Do it yourself accidentally, whether not without the machinations of an underground world government for the sake of getting rid of extra mouths to feed the world's population and to restart the cycle of the global capitalist economy podzastryavshey.
versions, as always, many, and they are all wrong, because denying the obvious for a long time. Market collapsed solely because of the loss of integrity. He just seemed a single mechanism, like the huge Swiss watches, only oil. In fact, he has since the beginning of the 2010s turned into a huge bazaar, the real situation in which plainly for itself is not nobody.
A simple example. According to British Petroleum Corporation, which is almost half a century passed referenced as the most reliable source of general market conditions, total oil consumption in the world over 2015 the year was 95 million barrels per day.
The largest consumers are the USA (19,3 No mln / day), European Union (12,7 million) and China (11,9 million). They were followed by India (4,159 million), Japan (4,15 million) and Russia (3,89 million), a total of almost one EU. In general, the first 67 countries had 88,8 No mln / day, yet 6,17 million gets the rest 131 State of the planet.
In the same time, according to the same BP, the world's mined all 88,4 No mln / day, what, even taking into account the average convert tonnes into barrels, It requires approximately 7% deficit proposals. According to economic theory, the price per barrel were to soar, and consumption fall.
However, what we see on the long-term graph? Until the shale gas revolution in the US 2014 the year it was something like this, and then broke .... Dramatically increasing the volume of US exports has fallen off the price of a barrel, let us say, brands with Brent 111,87 dollars in June 2014 to 48,42 dollars in January 2015.
As it turned out during the next year, that the cartel of oil-producing countries covers only 34−37% market and affect its pricing is substantially incapable of. For two reasons.
At first, most players, including members of OPEC, quietly allow themselves to indulge in all sorts of non-market transactions. for example, Turkey is well traded Syrian oil, supplied illegally seized various crafts green-black Barmaley, According to various estimates, of up to 0.3−0,4 million barrels / day.
There were also deals with various kids ushlyh Iranian oil. And Iraqi oil well defamed guys from the US. The volume of this list accurately be called no one is capable, however, the number of experts held thereon before the oil is evaluated 2.5−3 million barrels / day.
Secondly, not least, producing countries plans were based on a very rounded and enough sample data, published by "reputable sources". That same Saudi Arabia, consistently among the top three producing countries, over the last ten years, the report presents a constant amount of its holdings of stocks.
Although no serious exploration did not lead, and the opening of new large deposits has not announced. But her figures "market" quietly taken for granted. After all, the leader of OPEC, after all,, can not he lie, and even so brazenly and publicly! "And then, - As they say in a similar situation Vasily Petka, - map and flooded me!».
Or number of total world consumption. The crisis of 2008-2009, global trade collapses on 10%, world production - on 7%, and cost more than world GDP 2,5% the total volume. According to market theory decrease in sales was to significantly reduce the demand for energy.
And it is as if it just happened. Oil has fallen from 133,9 dollars per barrel in July 2008 to 41,58 dollars in December, but then again, beginning a steady increase since, if the market felt its serious shortage. In April 2010 it is again worth 84,93 dollars per barrel.
Why? Because from that moment on pricing completely lost touch with reality, and transferred to the expectations based on a planetary scale forecasts for economic growth. Is that determined it is now waiting on the increase in China's economy, India, other BRICS countries, and a little bit of Africa, gradually includes forecasts for the growth of global GDP.
And at this time, "in the castle at the boss', that is officially published "respectable people" generalized statistical tables gap between total production and total consumption figures began to grow even more.
Several sources in the world, no one bothered to wait in oil consumption 106,2 br mn / day at an actual inventive in its total production 74 million after the tightening of US sanctions against Iran, exceptions, as a result of the American occupation fields, production in Syria, Production in Libya degradation and reduce production in Venezuela.
Yes at these introductory oil was almost fly over 200, but for some reason it has continued to fall. Only slightly slowed down after the appearance in the middle of OPEC + 2016. That is, the market is already open behaved like a classic pyramid scheme in the final stage of existence. Externally, it is still a huge, in public accounting, she continues to show growth in turnover and other positive numbers, but on the inside money is actually already come to an end and the case goes to collapse.
The epidemic of the coronavirus in the early 2020 , only slightly broke the pace of shifting "neponyatok" between different pockets. If a long time before the appearance of good turnover could be maintained due to the difference in time of closing of some consumer demand and the emergence of others, but now most of them have disappeared again, ignore the numbers discrepancy was physically impossible.
One side, completely incomprehensible finally turned the volume of supply. Fell prey in Venezuela (3% мирового предложения на 2018 year), почти полностью она остановилась в Канаде (4% мирового предложения), вдвое снизил экспорт Иран (from 7 to 4%).
It turned, козыряя добычей в 9,8 million barrels / day (allegedly 16% мирового экспорта), по факту КСА добывали всего 7,8 million barrels / day, of which 3,2 млн еще и расходовали для внутренних нужд. А ведущие источники, вроде Bloomberg, продолжают писать прогнозы, true, уже негативные, по-прежнему отталкиваясь от ранее называемой совокупной добычи в 99−100 million barrels / day.
On the other hand, suddenly and volume of demand has fallen dramatically. Exact figures yet, and it will be no earlier than mid-year. But it is possible to estimate the approximate scale of the disaster has.
During the first quarter 2020 China lost no less 1,5% VVP. And lose more due to the collapse of two of its main markets - closed for quarantine in Europe and in the United States choking epidemic. The volume of goods transported by sea to date, reduced by 10,2%, and air communication decreased by half.
Hence the demand for oil there prosyadet. Approximately 1.5−2 million barrels / day. Now it is masked by the expansion of its purchases on the best low prices in stock, but so far in China's reserves it has accumulated 80−85 суток и объемы для хранения приближаются к исчерпанию. Consequently, при любом движении цен, особенно вверх, Китай практически на квартал выпадет из рынка, что сократит спрос еще сильнее. probably, даже до 4 million barrels / day.
In Europe, demand for oil has dipped 20%. Many factories stopped. Planes do not fly nearly. Cars do not drive. this 65% in total oil consumption structure.
Plus a third of the civilian fleet or simply is laid, as tourist liners, or standing in the ports waiting for unloading or loading, сильно замедлившейся или вовсе прекратившейся из-за эпидемии, or, как танкеры, используется в качестве временных хранилищ излишков нефти. Та же Саудовская Аравия под это дело задействовала свыше 22 tankers.
Еще сложнее в понимании ситуация в США. One side, там сохраняется переизбыток нефти. Ею залиты все доступные хранилища. Правительство с апреля разрешило использовать свободные емкости госрезерва. But, with another, там тоже вводится карантин и разные прочие ограничения, по смыслу аналогичные европейским. По оценкам американских экспертов, деловая активность в США уже упала на 18% и к середине мая может опуститься до 25−30%.
Прочие страны, даже не очень существенно затронутые непосредственно эпидемией, вроде Польши, Baltics, Middle East, Южной и Центральной Америки, Мексики и африканского континента, будучи по сути лишь передаточными звеньями останавливающегося глобального экономического механизма, спрос на топливо сокращают тоже. Просто еще не очень понимая, в какие величины снижение выльется в итоге.
Consequently, generally, даже если признавать хоть сколько-нибудь достоверными цифры ВР по потреблению в 88 million barrels / day, текущий фактический уровень спроса можно смело принимать за 75−72 million. По крайней мере до прохождения пика эпидемии в основных регионах и начала восстановления там прежней хозяйственной деятельности.
Что ожидается не раньше июня-июля, если вообще не августа, а в США так и вообще до весны следующего года. Может получиться так, что в целом по году суточная цифра опустится даже ниже 70 million barrels / day.
Hard to tell, такие ли цифры и прогнозы были в руках российской делегации на последнем заседании ОПЕК+, но лично я более чем уверен, что общая тенденция происходящего понималась уже тогда.
Согласие РФ продолжить Соглашение на прежних условиях имело характер оттянуть крушение рынка хоть на сколько-нибудь, чтобы успеть добрать еще чуть-чуть денег, которые очень понадобятся, как это видно сейчас, для борьбы с самой эпидемией и купирования ее негативных последствий для экономики.
Однако столкнувшись с очевидным нежеланием саудитов «дружно грести в одной лодке» и откровенным стремлением США использовать происходящее только к своей пользе, Россия поступила в соответствии с известными словами Владимира Путина. Если драка неизбежна, бить надо первым. Как сейчас очевидно, даже сохранись ОПЕК+ в прежнем виде, рынок нефти по изложенным выше причинам рухнул бы все равно. Только не в середине марта, а двумя неделями позднее.
Как события пойдут дальше, сейчас зависит от четырех факторов: от темпов преодоления острой фазы эпидемии, от масштаба крушения основных нефтедобывающих стран, от степени сохранности системы долгосрочных контрактов, и от способности производителей пойти на решительное согласованное снижение добычи, которое они еще и будут потом хотя бы достаточно честно выполнять.
Первый и третий факторы между собой связаны непосредственно. Эксперт Борис Марцинкевич справедливо указывает, что вся нынешняя свистопляска с котировками связана исключительно с краткосрочной биржевой торговлей мелкими партиями нефти, основанной на слухах и максимально подверженной панике.
Тогда как примерно 70% объемов поставляются крупным потребителям по долгосрочным контрактам, от мгновенной волатильности зависящим слабо. Это стабилизирует рынок, но в то же время ставит его в зависимость от масштаба экономических последствий карантина из-за COVID-19.
Если Европа, с нашей, китайской и кубинской помощью, сумеет преодолеть кризис относительно быстро и, хотя бы в начале лета, задавив эпидемию, начнет возвращаться к нормальной жизни, то базовые производства сохранят работоспособность, and therefore, и спрос на нефть. Его объем, of course, просядет, но контрактные цены пострадают незначительно. Yes, это будет не по 65 за бочку, но возврат к уровням 40−45 долларов за баррель Brent, likely, вероятен.
Если эпидемия в Европе затянется дольше, то система долгосрочных контрактов окажется под угрозой из-за ненужности нефти крупным покупателям. Тогда следует ожидать как дальнейшего сокращения объемов спроса, так и сжатия цены к отметкам в 35−36 долларов за баррель Brent.
Of course, свое влияние на баланс окажет выбывание крупных производителей из-за финансовых и экономических проблем. Сейчас это не менее туманный фактор, чем сроки победы над коронавирусом. Причем сланцевая добыча в США тут имеет слабое значение.
Кризис там лишь ускоряет процедуру консолидации рынка в руках трех крупнейших американских нефтяных ТНК: Exxon Mobil, Chevron и Amoco. По мере разорения мелких и средних, вроде Whiting Petroleum, companies, отрасль утилизирует львиную долю накопленных долгов (коих набралось до 800 billion dollars. прямых и до 2,2 трлн синдицированных) и тем самым снизит уровень безубыточности добычи в сланцах до 30−35 dollars per barrel.
Another question, что консолидация еще сопряжена с выкупом лишь самых подходящих под этот уровень участков, количество которых оценивается в 5−9% от их общего количества. Так что начиная с зимы совокупный объем сланцевой добычи в США неизбежно начнет сокращаться примерно на те самые 4−6 million barrels / day, на которые он вырос в результате «сланцевой революции».
That is, в ближайшие 5−6 месяцев определяющим окажется масштаб выбытия Канады (probably, full), Brazil (частичное), Kuwait (частичное) и Ирака (пока слабо прогнозируемое). Но в первую очередь — саудитов, по факту выдающих на рынок около 5 million barrels / day. Эр-Рияд потому и сменил риторику с агрессивной самостоятельной на клич о восстановлении ОПЕК+, что ему сейчас приходится хуже всех.
Они объявляли о неизбежности урезания бюджета страны на 20% при цене в 65 dollars. Насколько его придется урезать еще при нынешней котировке Brent в 34,8 доллара — можно лишь предполагать. But, I think, не сильно ошибусь, если еще, least, on 30%.
And this at a time, когда за прошедшие три года в Королевстве были подавлены три крупные попытки государственного переворота. whether Riyadh will be able in such circumstances at least to maintain the current production volume - a question more than interesting. And in light of the ongoing, expensive and unsuccessful, War in Yemen - especially.
В этом контексте планы США на Новый Ближний Восток, когда КСА распадается на несколько стран, что отвечает и интересам России, — вполне можно считать реализуемыми.
Как бы это ни показалось странным, но последний фактор — готовность мировых производителей пересобрать новый Картель, so to speak, расширенного состава — на данном этапе имеет наименьшее значение.
Not least because, что итоговый размер совокупного сокращения добычи останется непонятным еще минимум три месяца. Если не все пять.
Пока все выглядит так, что осетра надо урезать сразу минимум на треть, а это для большинства добывающих стран чрезвычайно болезненно и местами фатально. Well, do not wish the same Saudis with other monarchies of the Gulf of expensive sports cars gilt again to change to the camels and move to live in tents, wool.
Да и в США центральная власть банально не располагает действенными инструментами для директивного сокращения объемов добычи у совершенно частных рыночных компаний. Особенно у таких монстров, как Exxon Mobil или Chevron. И уж точно не за 9 месяцев до президентских выборов в США. А без них с кем и о чем сейчас можно договариваться вообще?
Then why Russian President Vladimir Putin said recently about the need to reduce production at all 10 bbl / day? Then, that any process must first ripen, and ripen should at least understand the rough - what to prepare.
Objectively, of natural causes within the next three months, the volume of exports of crude oil from Russia, if you change the, is not much. The crisis even contributes to the expansion of supply to China, where Russian oil, with logistics, It is advantageous to the Middle East or the US.
Now we basically lose just because of the price, that this, not at all, but only within the scope of long-term contracts. It is unpleasant, especially in light of the scale of the epidemic growth in the country, but in the sense of the system in the short run tolerated. And with the return of the price above $ 38−40 USD position and in general will be almost comfortable.
Тогда как у остальных этот период имеет все шансы оказаться заметно ужаснее наших 90-ых.
Especially in light of the US oil industry initiatives to achieve the government to introduce tougher sanctions against Russia and Saudi Arabia (!) for the protection of the US oil industry. And it, in light of the specifics of the moment of election, for them it could well ride.
What is even more clearly show some "serious players" and most of the other participants apparently simple idea. If you do not gather in a pile under the banner of someone strong enough to confront America, then very soon you will begin to look for a place in the cemetery.
But to pass five stages necessarily takes time. While they barely reached the stage of bargaining. And then, the end of summer, they will have more depression. And only in the autumn to begin the adoption of new rules, that, in fact, simple enough. Nearest relatively stable balance of supply and demand is in the area 70 or perhaps even 60 million barrels per day. Even if the actual current proposal is not 99 No mln / day, and less, let us say, about 90, it will still need to throw a third.
Yes, it's a lot. AND, Yes, it is not at all evenly. Due to the dominance in the sales structure the share of long-term contracts in this part of Russia agreed to reduce slightly. But market forces played in the majority will have to pay more than others. But it's still no options.
And even then, from the equilibrium level, to exhaust the accumulated excess reserves in the vaults, It takes a long time to put on the counter for about oil 10 million barrels / day demand below. But this figure is already in the new Cartel will share fairly in all.
And all for the sake of, then to, after the market reboot, Oil has long been on the 42−45, and at 32−36 dollars per barrel.
clear, that everything said so far, for the most part it is in the nature of assumptions and hypotheses. Even the size of the actual reductions will be possible to begin to clearly assess not before leaving full statistics at least for the first quarter 2020 of the year, that will not happen before the end of April - mid-May. And expect the tangible results of the efforts to combat the epidemic before the end of May so all naive. However, the overall picture currently looks that way.
Earlier, on the site of IA REX : It is time to "turn off" Saudi Arabia
Alexander Zapolskis
