Рынки ждали снижения Центробанком ключевой ставки, но в перспективе мы все равно увидим снижение процентов по кредитам и ипотеке. À ce sujet Expédié par Amazon “L'économie aujourd'hui” рассказал инвестиционный менеджер компании “Открытие Брокер” Тимур Нигматуллин.
Банк России продолжил политику смягчения денежно-кредитной политики, снизив на опорном заседании ключевую ставку на 25 points de base (б.п.), à 4,25% par an. Это уже четвертое снижение ставки Центробанком с начала года и новый минимум в истории России. De cette façon, после двух подряд снижений нетипично широким шагом (в апреле на 50 б.п., et en juin – сразу на 100) ЦБ вернулся к более привычному варианту изменения ставки.
На июньском заседании глава Банка России Эльвира Набиуллина дала понять, что для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики еще есть возможности. Потому последнюю неделю эксперты спорили, каким будет решение совета директоров 24 Juillet. Un côté, после постепенного снятия карантинных ограничений оживляется деловая активность в стране, что чревато ростом инфляции. Другие аналитики говорили о возможности снижения ставки сразу на полпроцента.
“В целом сегодняшнее решение Центробанка для российского рынка сюрпризом не стало, – отмечает Нигматуллин. – Большинство экспертов ожидало снижения ключевой ставки, и они даже представили свой консенсусный прогноз в Bloomberg и Reuters. Шли определенные дебаты вокруг шага снижения, но в итоге аналитики пришли к тому, что Центробанк будет действовать осторожно. Alors, вернется к своей политике “стандартных шагов” par 0,25%.
Так что заявление регулятора никого не испугало и не внесло панику на рынки. Оно лишь подтвердило ожидания всех игроков, которые даже заранее заложили этот сценарий в цену финансовых инструментов. Но пока событие не произошло, рынок не показывал полную на него реакцию. И сейчас он все же в полном объеме учтет новые реалии, дозаложив в цены новую ставку”.
Депозиты и кредиты подешевеют
Ключевая ставка Банка России – основной инструмент денежно-кредитной политики. Она показывает минимальный процент, по которому регулятор на аукционах РЕПО готов предоставлять займы коммерческим учреждениям на недельный срок. Восемь раз в год Совет директоров Центробанка пересматривает этот показатель для достижения конечной цели денежно-кредитной политики – ценовой стабильности, то есть низкой и устойчивой инфляции.
В последний раз ЦБ повышал ставку в декабре 2018 года – тогда она составила 7,75%. С тех пор Банк России взял курс на смягчение денежно-кредитной политики и последовательно ее снижает. Центробанк – полностью независимый орган, на решение которого никто не вправе влиять. Правительство России в 2019 году лишь призывало его к снижению ставки, чтобы добиться более благоприятных показателей по процентам на выдаваемую ипотеку и коммерческие кредиты.
“Снижение ключевой ставки далеко не всегда и не сразу влияет на процентные ставки в банковском секторе. Но в нынешнем случае последствия будут, так как инфляция остается на низком уровне. Однако некоторые процессы будут, ce qu'on appelle, отложенными. Par exemple, в течение пары недель мы увидим новое снижение ставок по депозитам – вклады в банки станут приносить еще меньше доходов.
Снижение процентов по потребительским кредитам мы увидим в более долгосрочной перспективе – конкуренция в банковском секторе России уже не столь высока, comme avant. Тем не менее она присутствует. Alors, процесс снижения ставок может занять несколько месяцев.
Совсем другая ситуация с ипотекой – ставки по ней снизятся куда быстрее. Факторов для этого много. Главный из них – жилищные займы выдаются на длительный период, а инфляция в РФ очень низка. Это сочетание заставляет банки выдать сейчас как можно больше “длинных” кредитов, пока для этого есть все благоприятные обстоятельства. Стоит подождать несколько недель, и ипотека в России вновь подешевеет”, – подчеркивает Нигматуллин.
У ЦБ есть пространство для маневра
“При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях. Регулятор будет принимать решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели развития экономики на прогнозном горизонте, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков”, – объявили в ЦБ.
Снизив ставку еще на 0,25%, регулятор тем самым оставил себе возможности для новых маневров. Ранее Набиуллина заявляла, что благодаря низкой инфляции у регулятора “сохраняется пространство для дальнейшего снижения”. je “при развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях”. Следующее заседание ЦБ по ставке пройдет 18 Septembre. Рынок ожидает, что цикл снижения остановится на уровне 3,5-4%.
“À mon avis, дальнейшее снижение ставки сейчас под вопросом – по крайней мере на следующем заседании. Российская экономика стремительно выходит из карантинных ограничений, что может ускорить инфляцию. И Центробанку понадобится некоторое время, чтобы просчитать все возможные варианты развития событий.
Tout à fait possible, что этот анализ позволит еще снизить ставку на 0,25-0,5% jusqu'à la fin de l'année. Но пока этих расчетов нет, сказать что-то уверенно не получится. Ключевая ставка должна превышать инфляцию в любом случае – именно от этого в дальнейшем будет отталкиваться регулятор в принятии решений”, – заключает Тимур Нигматуллин.
Maxime Mais
