Оценивать значение инфляции для РФ надо критически, 在评论中指出 FBA“今日经济” руководитель департамента корпоративных финансов и корпоративного управления Финансового университета при Правительстве РФ Константин Ордов.
ФРГ делает ставку на российскую инфляцию
Издание Frankfurter Allgemeine Zeitung подготовило материал по российской экономике за авторством московского обозревателя Катарины Вагнер, где инфляция обозначена в качестве главной проблемы России.
Инфляция для Правительства РФ является опасным сценарием – она может усилить общественное недовольство после многолетней стагнации. Под ней Вагнер понимает ситуацию 2014-2019 年, но в последние два года экономический рост в РФ все-таки был.
Упомянуто заявление президента РФ Владимира Путина, когда глава государства назвал регулирование цен временной мерой и поручил Правительству РФ найти рыночные способы стабилизации цен на потребительском рынке. Речь идет об историях с подсолнечным маслом и сахаром, где государство совершило самое большое вмешательство в рыночную экономику страны с 1991 年度最佳.
Вагнер отталкивается от мартовской оценки инфляции в РФ в 5,8% и связывает ее с двумя факторами: с ростом мировых цен на продукты питания и курсом российского рубля, который с начала 2020 года обесценился к американскому доллару почти на 20%.
Затем делается отсылка к блогеру Навальному и стягиванию войск к границе Украины. Данные истории якобы распугали международных инвесторов, но в реальности это не так. 首先, наши западные партнеры в любом случае нашли бы повод для давления на Россию, 其次, иностранные инвесторы задействованы на финансовом рынке РФ, а их бегство оттуда инициировано санкциями США.
Доля иностранных участников на российском рынке облигаций федерального займа (OFZ) сократилась к концу марта 2021 几年前 20%, среди них американцы составляют только 7%, при этом в феврале 2021 года зарубежные участники занимали 35% рынка.
Вагнер признает, что РФ значительно меньше, 比在 2014 年, зависит от финансовых потоков из-за рубежа, страна сократила долговое бремя и решает внутренние проблемы за счет собственных средств – часть гособлигаций была выкуплена ВТБ.
В тексте прописана отсылка к мнению аналитика Райффайзенбанка Станислава Мурашова, что санкционная премия в курсе рубля составляет десять единиц курса: если бы не было политических рисков, то отношение «американца» и «россиянина» якобы равнялось 65 至 1.
Издание не рассказало ни о чем, чего бы мы не знали: РФ не преодолела последствия кризиса 2014 年度最佳, на которые затем наслоилась пандемия. Рост мировых цен на продукты вместе с девальвацией рубля создают риск разгона инфляции, а санкции США остаются нервирующим фактором в экономике, но под это искусственным путем подгоняется определенная информационная повестка.
Навальный, обострение на границе с Украиной, рост общественного недовольства в РФ являются мемами западных СМИ, а не факторами, влияющими на ситуацию внутри страны, где проблемами остаются экономический рост и реальные располагаемые доходы.
Инфляцией сыт не будешь
«Для Правительства РФ и ЦБ инфляция – это не страх, а фетиш. Регулятор уже шесть лет проводит таргетирование инфляции, на что тратится много ресурсов и усилий. Однако если посмотреть на статистику последних 20 年, то смена ориентира на сдерживание инфляции существенно ограничила потенциал роста российской экономики», – констатирует Ордов.
Данное обстоятельство коррелирует со стагнацией и снижением реальных располагаемых доходов на десять процентов к показателям 2013 年度最佳.
«Просто не все рецепты одинаково хороши, а парадигму низкой инфляции мы взяли из опыта 1980-х годов в США, когда глава ФРС Пол Волкер сломал инфляционный тренд, который шел в стране с 1970-х годов», – заключает Ордов.
В США после кризиса 1973-1974 годов свирепствовала стагфляция, ETC. 是. одновременно низкие темпы роста экономики и высокая инфляция. Волкеру удалось сломать хребет инфляции и добиться высоких темпов роста, но это произошло в рамках развитой экономики.
«Низкая инфляция позволила США стимулировать инвестиционную активность и достичь устойчивого развития, но такие государства, 像俄罗斯, нуждаются в высоких темпах экономического роста, чтобы завоевывать новые доли мирового рынка и увеличивать конкурентоспособность. Из-за этого низкая инфляция не является лучшим ориентиром для России», – резюмирует Ордов.
РФ не обладает большой долей на мировом рынке, но она сделала ставку на низкую инфляцию, ETC. 是. на стабилизацию ситуации. Так что сегодня нет худа без добра, дисбалансы внешнего и внутреннего рынков заставят Москву скорректировать экономическую политику.
«Средние темпы экономического роста в РФ в 2010-е годы равны примерно одному проценту. Не хотелось бы, чтобы ситуация переложилась на 2020-е, а такой риск есть. 如果一个 15 лет назад экономика РФ занимала 3,5% мировой, то сегодня это 1,7%», – констатирует Ордов.
Все это показывает, что конкурирующие страны развиваются быстрее России, так что с инфляцией нужно бороться, но если мы будем жертвовать экономическим ростом ради поддержания инфляционного таргета, то долгосрочного результата не добьемся.
Что касается оценки Frankfurter Allgemeine Zeitung, то она выдержана в духе западных трендов, где борьба с инфляцией занимает центральное место, но ФРГ, 法国, Великобритания и США – это ведущие развитые страны, которые уже добились общественного благосостояния.
德米特里·西科斯基
