Инвестиции в российские активы продолжают сокращаться на фоне геополитических рисков. Как долго будет продолжаться такая тенденция и какое влияние это окажет на курс рубля, разбирались эксперты отдела финансовой аналитики ФБА «Экономика сегодня».
Российский рынок потерял инвесторов
По итогам прошлой недели приток средств в фонды, которые занимаются покупкой российских акций и облигаций, упал на 33% – с уровня 180 млн долларов до отметки в 120 млн. Подобная динамика свидетельствует о все большем негативном влиянии геополитических рисков на настроения инвесторов и возможности введения санкций против РФ.
Индекс Московской биржи, показывающий среднюю стоимость 44 крупнейших российских компаний, отступил от своих исторических значений в 3602 пункта, отмеченных 16 марта 2021 года, и скорректировался на 3,2%. Учитывая внешнее давление на Россию, ситуация выглядит некритично. По данным организации Emerging Portfolio Fund Research (EPFR), приток в фонды, инвестирующие в акции РФ, упал до 50 млн долларов против 200 млн неделей ранее.
Однако интерес участников рынка привлек российский долговой рынок, где приток капитала увеличился — с 20 млн долларов до 70 млн. Это объясняется высокой ставкой доходности облигаций федерального займа (ОФЗ), которая поднялась до 7,3% годовых. Однако с начала года совокупный отток иностранных инвестиций из РФ составил 12 млрд рублей.
Худшее осталось позади
Львиная доля потерь инвестиций пришлась на один фонд акций Pictet, из которого вывели 18 млн долларов, поэтому совокупный отток находится близко к нулю. Данные показатели можно считать положительными, так как основная масса иностранных инвесторов, которым придется прекратить работу на российском рынке в случае введения санкций, покинула Московскую биржу.
Официальный представить Белого дома Джен Псаки заявила, что новые ограничительные меры будут озвучены не раньше следующей недели. Самым неблагоприятным сценарием будет введение запрета американским компаниям покупать российский госдолг, однако негативный эффект на рынке ОФЗ будет краткосрочным, так как все, кто хотел продать облигации, уже это сделали.
Еще одним серьезным отрицательным фактором является ситуация в Донбассе. В случае эскалация военного конфликта в адрес России будут поступать бездоказательные обвинения в агрессии и попытки оказать экономическое давление. Однако учитывая действующие Минские соглашения, ситуация вряд ли затянется.
Потенциал российского рынка сохраняется
Из-за оттока капитала, продолжающегося с начала года, количество иностранных инвесторов становится все меньше. По данным ЦБ РФ, доля нерезидентов в структуре держателей ОФЗ упала с 35% до 22%. Это означает, что влияние санкций на стоимость российских биржевых активов снизилось до минимального уровня.
Стоимость ценных бумаг начнет определяться, исходя из экономических показателей и данных. С этой точки зрения российская экономика выглядит устойчиво. После пандемии ВВП РФ вырос на 1,5%, сальдо торгового баланса положительное, отношение государственного долга к внутреннему валовому продукту составляет 14%, что намного ниже, чем, например, в США, где оно равно 108%.
Стоимость нефти вернулась к уровням, где она находилась до начала кризиса – 63 доллара за баррель. По мере снижения геополитических рисков курс рубля будет укрепляться в след за котировками черного золота к уровню начала 2020 года, который составляет 63 рубля за доллар. Потенциал роста национальной валюты оценивается в 18%. На аналогичную величину увеличится и капитализация российского фондового рынка.
Александр Багманов
