Накапливание валют на длительные сроки сегодня с экономической точки зрения безрассудно
后 24 二月 2022 года операции Фонда национального благосостояния (ФНБ) были прекращены. Таково было официальное заявление властей.
让我提醒你, что ФНБ был создан в 2008 году на базе существовавшего ранее Стабилизационного фонда. Изначально ФНБ был задуман как резервный фонд для укрепления пенсионного обеспечения в стране на длительную перспективу. 在 2018 году произошла некоторая реорганизация ФНБ. Остатки действовавшего до этого времени Резервного фонда были присоединены к ФНБ, а сам Резервный фонд был ликвидирован. Отныне на ФНБ возлагалась задача не только поддержания и укрепления бюджета Пенсионного фонда, но также обеспечения сбалансированности (покрытия дефицита) федерального бюджета. Источником формирования ФНБ определены дополнительные нефтегазовые доходы (налоги и пошлины), ETC. 是. 他们, которые превышают базовые нефтегазовые доходы, формирующие федеральный бюджет. Разделение нефтегазовых доходов на базовые и дополнительные определялось с помощью так называемого бюджетного правила. Конкретно с 2017 года к базовым доходам стали относить те, которые рассчитываются исходя из цены за баррель нефти марки Юралс в размере 40 долларов США в 2017 年. Это базовая цена, подлежащая ежегодной индексации с 2018 年复一年 2 百分比. 去年, 例如, базовые нефтегазовые доходы, поступившие в федеральный бюджет, превысили 3 трлн руб. ФНБ рос как на дрожжах. 如果在 2008 году его объем составлял 1 трлн руб., то к концу прошлого года он вырос до 13,6 трлн руб.
Важной особенностью ФНБ является то, что он формируется преимущественно за счёт иностранных валют (рублевая составляющая есть, но очень незначительная). ФНБ находится в ведении Минфина РФ. Поэтому ФНБ часто называют «валютным кошельком» или «валютной копилкой» финансового ведомства. А поскольку сам Минфин на валютный рынок не выходит, то операции по покупке и продаже валюты ФНБ и текущее управление валютной частью фонда осуществляет Центробанк России.
С началом СВО функционирование ФНБ и действие бюджетного правила было приостановлено. Все нефтегазовые доходы стали поступать в федеральный бюджет РФ, что до последнего времени позволяло Минфину поддерживать его в бездефицитном состоянии. За десять месяцев, по данным Минфина, поступившие в бюджет нефтегазовые доходы достигли 4,8 трлн руб.
Серьёзнейшим событием в жизни ФНБ в этом году также стало то, что часть его активов в конце февраля была заморожена. О заморозке 300 十亿美元. активов Банка России (также в конце февраля) говорили и продолжают говорить. Но я хотел бы напомнить, что в составе упомянутых 300 миллиардов часть валюты принадлежит Минфину, это валюта ФНБ. Работа была организована по следующей схеме: Минфин открывает валютные счета в ЦБ, а последний размещает средства Минфина в разные валюты и в разные финансовые инструменты (преимущественно банковские депозиты и казначейские бумаги других государств).
作为 1 二月 2022 先生. объем ФНБ составил 13 610 271,7 百万卢布, 或者 10,2% 国内生产总值, прогнозируемого на 2022 年. Часть средств ФНБ (关于 35%) на тот момент была размещена в акциях и облигациях российских эмитентов (так называемая инвестиционная часть Фонда). Остальные средства – так называемая «ликвидная часть», состоящая преимущественно из иностранной валюты. Плюс некоторая часть ликвидных средств – золото и небольшое количество рублей. На отдельных счетах по учету средств ФНБ в Банке России размещено 38,6 十亿欧元, 4,2 млрд фунтов стерлингов, 600,3 млрд японских иен, 226,8 млрд китайских юаней, 405,7 тонн золота в обезличенной форме, 266,1 百万卢布. Объем ликвидной части ФНБ на 1 февраля составил 6,6% 国内生产总值, 或者 8,8 万亿卢布 (112,7 十亿美元). 所以, заморозка валютных активов Банка России означала, что произошла и заморозка валютных средства ФНБ (за исключением китайского юаня).
Если перевести в американские доллары, 那个在 1 февраля запас евро в ФНБ по тогдашнему курсу был эквивалентен 44,8 十亿美元, запас фунтов – 5,6 十亿美元, запас йены – 5,2 十亿美元. Итого сумма «токсичных валют» в составе ФНБ составила 55,6 十亿美元. В одночасье из ликвидной части ФНБ испарилась ровно половина!
На прошлой неделе Минфин опубликовал информацию о состоянии ФНБ на конец октября текущего года. Общий объем ФНБ – 11.374,08 十亿卢布. (эквивалентно 8,5% 国内生产总值). 有什么了不起: отчетность Минфина никоим образом не отражает того факта, что половина ликвидной части ФНБ была подвергнута заморозке в конце февраля. Минфин, не стесняясь фиксирует в своей отчетности объемы отдельных «токсичных» валют в составе ФНБ на 31 十月: 45,73 十亿欧元; 4,94 млрд британских фунтов стерлингов; 602,70 млрд японский йен. 也: китайский юань – 301,72 十亿. китайских юаней, 0,53 млрд российских рублей и 554,91 т монетарного золота.
Тут сразу масса вопросов. Самый главный: так ликвидная часть ФНБ в виде трех «токсичных» валют заморожена или не заморожена? Судя по всем сообщениями и признакам, заморожена. Почему же тогда Минфин в своей отчетности показывает «уши дохлого осла», не делая присущих профессиональным финансистам оговорок, что евро, фунты и йены в составе Фонда заморожены? Ведь следовало бы хотя бы на бухгалтерском языке сказать, что это «неработающие», или «проблемные», активы Фонда. Это проявление непрофессионализма или мошенничество?
Да и в устных выступлениях министр финансов Антон Силуанов умалчивает о том, что половина ликвидных средств Фонда арестована, называя фиктивные цифры Фонда. Я догадываюсь, что мог бы ответить министр, если бы его об этом спросили. 他, 大概, сказал бы: это у Центробанка валюту заморозили. А его (Центробанка) обязательства перед Минфином сохраняют свою силу. В нужный момент Центробанк перечислит эти средства Минфину в рублевой форме по соответствующему курсу евро, фунта или йены.
Я продолжу. Упомянутые рубли сойдут с печатного станка ЦБ и ничем не будут обеспечены. Дополнительно будет раскручена инфляция. А инфляция – это скрытое налогообложение всего населения. Минфиновская идея создания «валютной кубышки» потерпела фиаско, и это фиаско в конечном счете будут оплачивать миллионы граждан России.
让我提醒你, что и ранее, в так называемые благополучные годы активы Фонда, размещённые в иностранных банках и западных казначейских бумагах приносили очень скудные доходы. А иногда убытки. В сегодняшних условиях эти убытки уже неизбежны. И Минфин их фиксирует в своей отчетности по ФНБ. По «ликвидной части» Фонда убытки составили (на конец месяца, 十亿卢布): февраль – 3,08; март – 4,80; апрель – 4,38; май – 3,36; июнь – 3,42; июль – 1,28; август – 3,43; сентябрь – 11,51; октябрь – 7,12. Итого за девять месяцев суммарные убытки – 42,38 十亿卢布. А за год может быть более 50 十亿卢布. По ходу отмечу, что в «инвестиционной части» ФНБ убытки еще круче, но это тема отдельного разговора.
Есть ещё один важный вопрос, касающийся представленной Минфином валютной композиции Фонда. Упомянутые величины «токсичных» валют в составе Фонда на конец октября отличаются от тех показателей, которые были на конец февраля. То есть на тот момент, когда было объявлено, что работа Фонда замораживается до времени, когда будут определены новые правила такой работы. 所以, на конец февраля в активах ФНБ евро было 38,56 млрд единиц, а на конец октября – 45,73 十亿. По фунтам стерлингов цифры были равны соответственно: 4,18 млрд и 4,94 млрд единиц; по йенам: 600,30 млрд и 602,70 млрд ед.; по китайскому юаню – 226,78 млрд и 301,72 十亿. 吃.
事实证明, что за восемь месяцев валютные запасы ФНБ увеличились на 7,17 十亿欧元 (上 18,6%), 0,76 十亿英镑 (上 18,2%), 2,40 млрд йен (上 0,4%) 74,94 млрд юаней (上 33,0%). 所以, вопреки официальным заявлениям денежных властей (Центробанка и Минфина), что они не работают с «токсичными» валютами и рекомендуют всем российским участникам валютного рынка отказываться от «токсичных» валют в пользу «дружественных», Минфин каким-то образом наращивает запасы «токсичных» валют. 真相, если судить по последним данным, Минфин особенно энергично с февраля накапливал китайский юань. Но тут возникает серия новых вопросов: кто проводит операции по покупке иностранных валют для пополнения ФНБ?
正如我已经说过的, 至 24 февраля агентом Минфина по валютным операциям выступал Банк России. 但 28 февраля он объявил, что полностью прекращает операции с иностранными валютами. На сайте Банка России на странице, фиксирующей ежедневые операции ЦБ с валютой, девятый месяц стоят прочерки (отсутствие операций как по покупке, так и по продаже валюты). Кто же теперь проводит в интересах Минфина таинственные операции по наращиванию валютных резервов ФНБ? По этому вопросу – полное молчание со стороны как ЦБ, так и Минфина.
Моя рабочая версия такова: ЦБ и Минфин втихую продолжают валютные операции, связанные с ФНБ. Хочу обратить внимание на то, что в ежемесячных балансовых отчетах Центробанка появилась таинственная позиция «Прочие активы». 更确切地说, эта строчка и раньше была в балансе ЦБ, но она была чисто «технической», составляя доли процента по отношению к общей величине активов. А вот последние данные на конец октября: величина «Прочих активов» составила 8.769,0 十亿卢布, 或者 18% всех активов Банка России. 顺便一提, эта позиция более чем в два раза превысила величину позиции «Кредиты». И удивительно, что Банк России не раскрывает содержание позиции «Прочие активы». Настоящая военная тайна!
所以, 结果, что деятельность, связанная с ФНБ, не приостанавливалась, как это официально заявлялось на всех уровнях после 24 二月. Эта деятельность выражалась и в том, что продолжалось накопление «токсичных» валют – евро, британского фунта стерлингов, японской йены. Что опять-таки противоречит официальным призывам власти как можно скорее избавляться от валют недружественных стран.
Даже если бы не было санкционной войны и угрозы заморозок, накапливание валют на длительные сроки (а именно в этом состояла главная идея ФНБ) сегодня с экономической точки зрения безрассудно. Посудите сами: инфляция во многих странах Запада перешагнула через планку 10 процентов в год. Если эта валюта лежит в минфиновской «кубышке» ФНБ несколько лет, что от нее останется, когда валюта из «кубышки» будет изъята и потрачена на покупку чего-то полезного?
Некоторые эксперты подсчитали, какие убытки мы несли бы с этими «токсичными» валютами, даже если бы не было угрозы заморозки. Расчеты касаются евро. 上 1 一月 2022 года в евро у нас было номинировано 33,39% всех международных резервов РФ (из общего объёма в 630,6 十亿美元). 那是 210,55 十亿美元, или же по тому курсу примерно 185 十亿欧元. С тех пор за три квартала накопленная инфляция в Еврозоне составила 7,9%. 这样, 14,6 млрд евро уже сгорели. По октябрю возникло еще дополнительно примерно 1,5% инфляционного обесценения. Итого за десять месяцев 17,8 十亿欧元. А за год должно перевалить за 20 十亿欧元. А если евро хранить годы, потери увеличиваются многократно. 唉, с так называемыми «дружественными» валютами такая же история. Они могут обесцениваться по отношению к рублю и одновременно терять покупательную способность в результате инфляции. 拿, 例如, китайский юань. Инфляция в Китае умеренная, это правда. Зато валютный курс юаня, 一如既往, снижается. С начала СВО и по середину сентября юань ослаб по отношению к рублю на 9%. А по отношению к доллару США китайский юань с начала года к концу октября обесценился на 13%.
Критика в отношении ФНБ звучала всегда. Она резко усилилась после 24 二月. Многие в России полагали, что функционирование ФНБ надо не приостанавливать, а прекращать полностью. ФНБ на Россию не работает, а на ее геополитических противников работает даже очень. 首先, накопление иностранных валют означает кредитование тех западных стран, которые эти валюты эмитировали. 第二, эти валюты могут быть заморожены, а затем конфискованы (ETC. 是. украдены) тем же Западом. Еще раз напомню: из ФНБ через неделю после начала СВО было украдено валюты на сумму, 相等的 55,6 十亿美元.
唉, только что российским парламентом был принят закон, предусматривающий сохранение пресловутого бюджетного правила на 2023-2024 年 (真相, в заметно смягченном виде). А раз сохраняется бюджетное правило, значит сохраняется и ФНБ. Это не может не осложнить объявленную властями России борьбу за экономический суверенитет и экономическую мобилизацию.
瓦伦丁·卡塔索诺夫
