a photo: cnews24.ru Руководитель ФРС Пауэлл, которого Байден выдвинул на второй срок, выдал несколько очень интересных тезисов в серии интервью. И некоторые из них имеет смысл подробно рассмотреть…
Первый и главный тезис – что, likely, инфляцию в ближайшее время остановить не удастся. note, что причиной этого он назвал появление нового «опасного» (реальной информации пока нет, поэтому – в кавычках) штамма коронамируса («омикрон»). In the reality, как понятно, ситуация иная, мы её подробно описали в обзорах Фонда Хазина ещё в конце весны текущего года. remind, что обзоры последних трёх месяцев открыты только для подписчиков, уже сентябрьские обзоры могут читать все желающие.
In other words, и это тоже можно найти в обзорах, рост инфляции начался летом (и мы тогда констатировали, что «восстановительный» рост в США закончился), но официальные представители денежных властей США тогда настаивали на низкой инфляции и высоком росте (to 6-7% ВВП по итогам текущего года). В октябре они уже признали провал в промышленности (а реальная промышленная инфляция уже превышала 20%, официальный показатель индекса PPI был около 6%), а затем и снизили данные по росту до 2% in year.
In the reality, наша оценка показателя ВВП по итогу году в США – около 5% спада, однако властям его удастся сильно улучшить за счёт «игры» номинальными цифрами инфляции. Nevertheless, тенденция к, хотя бы частичному, признанию реальной ситуации у денежных властей США появилась.
Secondly, Пауэлл впервые намекнул на структурный характер кризиса («дисбаланс спроса и предложения»). of course, причины другие, тут снова используется приём отсылки к «объективным проблемам», о чём мы подробнейшим образом рассказывали в обзорах Фонда. Но само по себе признание, что инфляция может носить не монетарный характер очень показательно.
Thirdly, Пауэлл всё время намекает на выдающиеся показатели рынка труда (резко упали еженедельные первичные обращения безработных). Однако и тут есть проблемы, трудовая статистика США уже много лет глубоко неадекватна. Besides, работодатели вынуждены существенно повышать зарплаты, what, one side, давит на эффективность бизнеса (на фоне реального спада, recall), а с другой – ведёт к повышению цен. However, тут сделать хороший анализ трудно, поскольку межотраслевого баланса в «ковидный» период не существует и можно только отметить, что цены на недвижимость и бензин растут, как и дефицит внешнеторгового баланса США.
Fourth, ключевой вопрос, как денежные власти будут реагировать на идеи повысить учётную ставку. One side, это ослабит монетарную составляющую инфляции, с другой – усилит структурную. Until that moment, как ФРС структурный кризис не признавала, вопроса не было, сейчас он становится вполне правомочным. However, in my personal opinion, поскольку большая часть экспертов в США – либеральные догматики, они ставку будут повышать, что вызовет массовые банкротства, резкое падение совокупного спроса и рост инфляции (за счёт ускорения структурного кризиса).
При этом начнёт сыпаться банковская система (по образцу начала 30-х годов) и либо банкиры пролоббируют в конце концов эмиссию для спасения «себя любимых» (что повысит и монетарную инфляцию), либо же в США придёт конец полувековому господству транснациональных банков («Западному» глобальному проекту). Or maybe, and that, and more together.
Generally, likely, Пауэлл честно сказал, что прежние времена закончились, но так и не решился сказать, какими будут новые. И тут мы можем только рекомендовать читать «Воспоминания о будущем» Михаила Хазина.
Mikhail Khazin
