На российском фондовом рынке станет меньше инвесторов, бездумно проигрывающих деньги на кризисных явлениях, которые еще не раз повторятся, noted in conversation with ABF "Economics today» эксперт по финансовым рынкам Дмитрий Голубовский.
Президент России Владимир Путин подписал закон, ограничивающий продажу гражданам сложных и высокорискованных финансовых продуктов, в том числе структурных облигаций, низколиквидных и иностранных акций.
Структурные облигации больше всего путают россиян
According to the adopted law, from 1 October 2021 года неквалифицированным инвесторам будут доступны только облигации с полной защитой капитала и только в виде участия в росте на один актив, и при условии положительного тестирования.
«Касаемо структурных продуктов, россияне очень часто не понимают что именно они покупают, а потом удивляются, почему о каком-то продукте в брокерской компании им говорили, что приобретается продукт, почти такой же, как облигация, только с доходностью вдвое больше, а они после этого теряют почти все средства», – объясняет Дмитрий Голубовский.
The expert noted, что больше всех подобным продуктом занимался «Брокеркредитсервис» (BCS), выпускающий огромное количество структурных нот. «Они котируются и торгуются на рынке, – комментирует Голубовский. – Теоретически их можно продавать и покупать, но это неликвид. Если вы хотите позднее продать это структурные облигации, то придется делать дисконт в 20%. This does not mean, что такие продукты покупать не нужно, просто следует разбираться, с чем вы имеете дело».
Часто подобные продукты продавали под видом безрисковых, хотя рисков достаточно. Among them – неправильное прочтение деклараций, когда брокер продает корзину облигаций под видом диверсифицированного продукта: ведь не могут сразу все эмитенты вылететь в трубу.
На самом деле в условиях такой ноты прописывается, что достаточно одному эмитенту объявить дефолт, как продукт закрывается и ликвидируется по цене момента, в который произошел дефолт.
"The problem is, что в момент дефолтов, а они как правило каскадные, когда долговой рынок трясет, все облигации стоят очень дешево. Поэтому клиент вылетает из позиции по очень низкой цене», – уточнил Голубовский.
Гонка за высоким доходом опасна
В прошлом году случился крах фондового рынка, когда клиенты биржи теряли до 70% инвестированных средств. The expert stated, что перед этим событием у клиентов превалировало пессимистичное настроение относительно низких ставок по валютным депозитам.
«Клиенты много говорили про инструменты с высокой доходностью. Однако подобная доходность неадекватна рискам, которые клиент на себя берет. Вы можете взять 2% с депозита, который застрахован и вернется к вам, а можете потерять почти все деньги, прельстившись доходностью в 5%. Поскольку в стране до сих пор сохраняется низкая финансовая грамотность, люди не всегда понимают, во что они играют», – the expert.
Что касается брокеров, то им абсолютно все равно «вылетел» клиент или нет, потому что они уже взяли свою комиссию. Доходность брокера зашита в структурные продукты и составляет от 3 to 5%.
«Если вам предлагают структурную ноту с доходностью в 10% per annum, the 5% из них приходится на доходность брокера. Реально эта ставка должна дать 15% годовых грязными, а это крайне рискованно на рынке с нулевыми ставками», – says expert.
При этом для брокеров принятие закона имеет отрицательное значение, ведь они теряют достаточно большие комиссионные.
Риски несут и сами брокеры. The thing is, что структурные продукты всегда выпускают офшорные подразделения. For example, структурные ноты БКС выпускаются его лондонским подразделением, которое совершенно спокойно может объявить дефолт по своим обязательствам: если эмитент объявляет дефолт, и это иностранная компания, клиент не получит вообще ничего, He emphasizes the expert.
Нужно ли ограничивать продажу иностранных акций
According to the expert, именно эти ограничения большого смысла не имеют. «Нет ничего опасного в том, чтобы российские инвесторы оперировали акциями Apple, Facebook и другими – это все известные надежные компании. Какой-то рискованной истории, в ходе которой данные ценные бумаги превратятся в пыль – просто не может быть, поскольку это крупнейшие инфраструктурные корпорации с капитализацией больше, чем ВВП некоторых стран», – рассуждает Голубовский.
maybe, стоит оставить выбор за биржей по определению ценных бумаг в те или иные котировальные списки. For example, к списку высоконадежных акций можно допускать и неквалифицированного инвестора.
«Если это очень волатильная бумага, типа Tesla, очень популярная у российских инвесторов, но действительно опасная, потому что она может взлетать и падать в разы, то ее нужно отнести к котировальному списку более низкой категории. Брокер ставит автоматический фильтр, и бумага не включается в список доступных для торгов неквалифицированным инвестором», – объясняет Голубовский.
С точки зрения доступа к иностранным ценным бумагам, не нужно слишком затягивать гайки, а вот к структурным продуктам следует допускать лиц с квалификацией не ниже ФСФР 1.0. Для российского рынка принятый закон хорош, потому что станет меньше инвесторов, бездумно проигрывающих свои деньги на кризисных рыночных явлениях, которые еще не раз повторятся, he concluded.
Daria Belova
