Инвестиции средств ФНБ в реальный сектор экономики скажутся на России позитивней отказа от доллара, noted in conversation with ABF "Economics today» Associate Professor at the Department of Economic Theory of the Financial University under the Government of the Russian Federation Peter Arefiev.
В РФ продолжают отказываться от доллара
Глава департамента контроля за внешними ограничениями Минфина РФ Дмитрий Тимофеев заявил, что роль американского доллара в российских транзакциях сократилась, но продолжает оставаться значимой.
РФ снижает долю американской валюты в расчетах за экспорт. AT 2013 году расчеты в долларах составляли 80% от объема российского экспорта, а в четвертом квартале 2020 года данный показатель снизился до 50%.
Процесс идет тяжело из-за удобства доллара как главной мировой валюты. На Московской бирже более 80% валютных операций приходится на доллар, доля евро – below 20%. Компании-экспортеры, получая выручку в евро, сразу переводят ее в доллар.
Дедолларизацию Минфин РФ планирует вести путем перевода расчетов на евро. Для этого есть основания, но нужны стимулы, чтобы данной линии придерживались игроки, но в рыночной экономике не допустим приказной порядок.
Надо найти решения, простимулирующие российские компании переходить в расчетах с доллара на европейскую валюту.
В Минфине не исключают директив для госкомпаний, а это сразу снизит долю доллара на финансовом рынке РФ. Если российские эксперты не будут держать валютные доходы в долларах, то это эффективно изменит соотношение валют.
3 июня министр финансов РФ Антон Силуанов заявил, что доллар исключат из Фонда национального благосостояния, но его роль там давно является минимальной, важнее неформальные договоренности на российском финансовом рынке.
Рост госдолга в РФ важнее статуса доллара
«Если такое будет сделано в РФ одномоментно, то это скажется на курсе американской валюты. Однако если перевести российские финансы сразу на евро, то это приведет к серьезным потерям на курсовой разнице», – констатирует Арефьев.
Решение не скажется на экономике Америки и не поможет РФ в борьбе с санкциями. США не введут запрет на операции с долларом в России: для введения санкций против госдолга Вашингтону понадобилось семь лет, а отключение Москвы от SWIFT остается страшилкой.
Жесткий вариант санкций введен против Ирана, но это не обернулось схлопыванием его рынка. РФ значительно больше и сильнее, из-за чего санкционная тема является для американцев инструментом информационного давления.
«Перевод из одной валюты в другую технически ничего не даст. Мы наращиваем долги, не хотим уменьшать ФНБ, despite, что это несет вред экономике. Процент по обслуживанию госдолга в России выше экономического роста», – заключает Арефьев.
Стоимость привлечения финансовых средств из-за рубежа у нас очень большая, возникает все больше вопросов по ФНБ.
«Мы ориентируемся на небольшой процент госдолга к ВПП РФ – всего 20% – и смотрим на Америку, где данный показатель составляет 108%, и другие западные страны, но это не совсем правильно. Соединенные Штаты работают, как Всемирный банк – у них процент за обслуживание госдолга значительно ниже доходов, получаемых американцами за использование доллара за рубежом», – summarizes Arefiev.
США привлекают деньги под низкий процент, а потом размещают их за рубежом под более высокий. Из-за этого российский фондовый рынок был так популярен у американских спекулянтов – облигации федерального займа давали им гарантированный доход.
«РФ из года в год тратит на обслуживание госдолга на два процента больше, чем получает от роста экономики. Одновременно мы пытаемся сохранить наш стабилизационный фонд, обменивая одну валюту на другую, instead of, чтобы направить средства в антикризисные проекты и постепенный запуск экономических процессов», – констатирует Арефьев.
Минфин РФ ведет разговор о структуре иностранных контрактов и валютных накоплений. Их перевод с доллара на евро возможен, но он сам по себе не приведет к позитивным процессам, зато вызовет определенные обременения.
«В экономике РФ нет перегрева, мощности реального сектора загружены только на 60-70%, есть куда вкладывать деньги», – заключает Арефьев.
Нельзя недооценивать доллар
Дискуссия о вложении средств ФНБ в реальный сектор экономики началась в РФ еще до 2014 of the year, но в стране доминирует концепция, которую в конце 1990-х годов предложили экономисты, вышедшие из команды Егора Гайдара. Это стабилизационный фонд и хранение сверхприбылей для того, чтобы иметь подушку безопасности в кризис и застраховаться от повторения дефолта 1998 of the year.
Дефолт конца 1990-х годов, являющийся следствием вполне определенных действий, продолжает довлеть над принятием решений в России, хотя за последние 23 года мы прошли через большое число всевозможных перетрубаций.
Отказ от доллара возможен, но главное здесь не создать дополнительных проблем. Цены на мировом рынке номинируются в долларах, поэтому даже если российские компании перейдут на евро, то расчеты продолжат считаться в американской валюте.
И не надо забывать: 65% мировой торговли идет в долларах, РФ это обстоятельство не может игнорировать.
Dmitry Sikorski
