Массовая продажа Центробанком валюты на открытых рынках позволяет поддерживать не просто курс рубля, но и в целом устойчивость российской экономики. About it FBA “economy today” рассказал портфельный менеджер компании “Открытие Брокер” Timur Nigmatullin.
FROM 10 Martha, когда началось стремительное падение цен на нефть, Банк России продал валюты почти на пять миллиардов долларов – об этом отчитался сам регулятор. So, 21 апреля Центробанк продал на открытом рынке больше $220 million – about 17 billion rubles. Уже на следующий день ЦБ реализовал валюту на 19,2 billion rubles, что стало рекордом в подобных интервенциях. According to experts, this is not the limit, так как ЦБ решает глобальные задачи для экономики.
“Подобное поведение регулятора – это часть механизма, который функционирует автоматически и называется бюджетным правилом, – отмечает Нигматуллин. – Он подразумевает, что пока цена российской нефти марки URALS на внешнем рынке превышает $42,5, валютные доходы идут в Фонд национального благосостояния. Если котировки снижаются ниже указанного уровня, деньги из Фонда приходят в экономику”.
По словам Нигматуллина, именно благодаря бюджетному правилу российский рубль сейчас куда менее зависим от цены нефти, чем еще в 2014-2016 years. “Я бы не назвал действия ЦБ валютными интервенциями, так как их назначение – намеренная поддержка или ослабление курса рубля. А сейчас регулятор применяет механизм, сглаживающий последствия низких цен на нефть для российской экономики и при этом поддерживающий ее”, – указывает эксперт.
В итоге бюджетное правило создает для экономики РФ условия, будто нефть всегда стабильна – колебания внешних рынков перестают лихорадить финансовую систему РФ.
“В целом это хорошо, так как любой внешний шок несет негативные эффекты. Если нефть стоит 200 долларов за баррель или, conversely, 2 доллара – это проблемы. Для экономической системы РФ нефть всегда стабильна – $42,5”, – говорит Нигматуллин.
Центробанк страхует Россию от проблем волатильности
Доллары из Фонда национального благосостояния продаются уже полтора месяца. Подобные меры Центробанка помогают сдерживать ослабление рубля в условиях дешевеющей нефти. При этом затраченные валютные запасы в $5 млрд составляют меньше 1 процента от международных резервов России. То есть эти траты не только не критичны, но и практически незаметны. To 12 мая регулятор планирует продать валюты на 77,8 bn.
FROM 10 марта ЦБ проводил «упреждающую» продажу иностранной валюты на внутреннем рынке по механизму бюджетного правила, from 7 апреля такие операции стали регулярными. В реализации поставленных целей Банку России помогает и то, that the Russians, из-за ситуации с пандемией коронавируса, стали меньше закупать иностранную валюту. Тем временем на фоне политики Центробанка официальный курс евро на пятницу снизился на 2,54 ruble, to 81,15 ruble, dollar – on 1,91 ruble, to 75,13 ruble.
“Вопрос сейчас в том, как долго правительство сможет вести политику, предписываемую бюджетным правилом, и тем самым сохранять внутриэкономическую стабильность. clear, что бесконечно это делать нельзя. Однако накопленные запасы позволяют жить в таком режиме довольно долго, пока не изменится внешняя конъюнктура и не пройдет кризисный период. После чего мир вернется к росту. Для того годами и копилась “cube” – чтобы избежать внешних шоков.
Besides, политика ЦБ позволяет не допустить высокой волатильности на финансовых и валютных рынках. Если ее допустить, то сразу снижается горизонт планирования – инвесторы не могут вкладываться на сколько-нибудь долгий срок. Не будет даже среднесрочных инвестиционных договоров – и это очень плохо, так как экономика получает минимум денег при высоких процентных ставках. Если же волатильность, like now, успешно сдерживается, то страна сохраняет потенциал”, – подчеркивает Нигматуллин.
Россия проходит неблагоприятный экономический период
Мировая экономика сейчас проходит беспрецедентную депрессию, связанную с пандемией коронавируса, – торговля во многом остановлена, как и перемещение между границами. Эта ситуация сама по себе вызвала серьезное сокращение нефтяного спроса, а в условиях распада прежней сделки ОПЕК+ по сокращению нефтедобычи обрушила котировки барреля. Как долго продлится всемирный карантин, не может предсказать никто.
Если некоторые европейские страны говорят о возможном снятии торговых барьеров в течение ближайших месяцев, то ситуация в США намного серьезнее. В день от коронавируса умирают 2-3 thousand, и говорить о прохождении пика заболеваемости эпидемиологи не решаются. On the other hand, сложившаяся ситуация уже обернулась массовой безработицей в Штатах и серьезным падением ВВП.
“Благодаря бюджетному правилу Россия чувствует себя относительно неплохо – внешние шоки сглажены, а правительство внедряет все новые уровни по поддержке целых отраслей экономики. Центробанк при этом посылает сигналы, что есть возможности снизить ключевую ставку, what “разогреет” экономические процессы.
В целом же Россия, как и весь мир, ждет резкого снижения числа заражений коронавирусной инфекцией по миру, чтобы были сняты карантинные ограничения. Это позволит постепенно вернуть экономические процессы к докризисному уровню, что повысит потребление нефти и ее стоимость. Бюджетное правило и золотовалютные резервы дают все возможности России пройти неблагополучный период”, – заключает Тимур Нигматуллин.
Max Boot
