Снижение ключевой ставки ЦБ РФ не является достаточным решением для России, считает доцент Департамента экономической теории Финансового университета при Правительстве РФ Петр Арефьев.
Одним денежно-кредитным стимулированием не обойтись
Глава Центробанка РФ Эльвира Набиуллина заявила, что финансовый регулятор может продолжить снижать свою основную ставку, несмотря на то что она сегодня достигла в России рекордных 5,5 процентов годовых.
Так в Центробанке РФ решили отреагировать на современные кризисные процессы в российской экономике, вызванные режимом выходного дня и пандемией коронавируса, который уже на целый месяц выключил наше народное хозяйство из нормального производственного ритма.
Логика регулятора понятна – Центробанк РФ пытается сделать более доступными деньги для российских экономических агентов, поэтому такое смягчение финансовой политики является реакцией на кризисные процессы.
«С одной стороны, это может привести к тому, что банковские вклады потеряют свой смысл, потому что получается, что если ставка будет в пределах инфляции, то ниже ее будет доходность по вкладам. С другой – у населения существует возможность открывать индивидуальные инвестиционные счета, которые налогом не облагаются. Это как раз может простимулировать свободные средства, которые в России являются огромными, к переливу из вкладов в инвестиции, т.е. в акции и облигации. Это поддержит наши фондовые рынки», – констатирует Арефьев.
Петр Владимирович считает, что это должно удешевить кредиты для бизнеса, поскольку в России банки сегодня «накачивают» ликвидностью. Это позволит снизить ставки для малых и средних компаний, которые оказались в сложной экономической ситуации.
«Это, по большому счету, правильная мера, которая направлена в сторону инвестиций и в сторону увеличения предложения в стране. Другой момент заключается в том, что эта мера должна происходить вместе с фискальной политикой, поскольку одной денежно-кредитной политикой не обойтись. Ведь у нас сейчас кризис, поэтому фискальная политика должна быть тоже стимулирующей. Просто настал тот черный день, когда «черный лебедь» прилетел», – заключает Арефьев.
Отметим, что понятие «черный лебедь» обозначает трудно прогнозируемые и редкие события, которые имеют значительные последствия. Автором этой теории является американский экономист Нассим Талеб.
«Сейчас необходимо, чтобы стимулирующими были одновременно как денежно-кредитная, так и фискальная политики. А у нас все меры, которые проводятся со стороны фискальных властей, заключаются в отсрочке платежей для бизнеса, но не в освобождении от налогов. В результате создается отсрочка, которую бизнесу придется гасить на протяжении текущего года», – резюмирует Арефьев.
Экономист полагает, что в России есть неплохие запасы, которые позволяют пересмотреть налоговую политику в отношении компаний и страховых взносов. Благодаря финансовым возможностям Правительства РФ можно освободить предпринимателей от фискальной нагрузки на кризисный период, что позволит им дышать свободней.
«Потому что одна кредитная линия не решит проблему. Спрос в России сужается, а рентабельных проектов в российской экономике не так много. У нас из-за санкционной политики границы закрыты, поэтому ограничен выход на международные рынки, а спрос внутри страны продолжает сужаться», – констатирует Арефьев.
С помощью дешевых кредитов можно простимулировать создание добавленной стоимости внутри страны, но вопрос в том, кто все это будет покупать в России и за какие деньги, поэтому нужно одновременно принимать стимулирующие меры со стороны как российского спроса, так и предложения.
«Освобождать от налогов, увеличивать госрасходы в виде социальных дотаций, причем делать это так, чтобы они были выше прожиточного минимума. Именно так надо поступать, и это мое мнение. Когда существует пожар – надо его тушить, а потом уже возвращаться к политике закручивания гаек. Вот когда бизнес начнет дышать более свободно, он и сможет нести существующее налоговое бремя», – заключает Арефьев.
Поддержка бизнеса должна быть продолжена
По этой причине неудивительно, почему президент РФ Владимир Путин заявил о новом плане поддержки предпринимателей, ведь как главе государства, так и экспертному сообществу очевидно, что существующих мер уже недостаточно.
Есть данные, что порядка 50 процентов владельцев малого и среднего бизнеса не хотят брать даже беспроцентные кредиты, поскольку не уверены в своем будущем после того, как пандемия коронавируса спадет и начнется постепенное восстановление экономики.
«Процентная ставка снижается – кредиты становятся более доступными, но вместе с этим снижается и спрос. Здесь, безусловно, нужно действовать как со стороны фискальных властей, т.е. Минфина РФ, которому должен дать отмашку Мишустин, так и со стороны денежно-кредитной политики, т.е. ЦБ РФ», – резюмирует Арефьев.
Что касается настроений в бизнесе, то, как замечает эксперт, если предприятие было так легко убрать с рынка, то получается, что кризис просто произвел очистку среды, когда слабые разоряются и возникают новые бизнесы, поэтому не стоит однозначно трактовать подобные настроения.
Дмитрий Сикорский
